第八章  创业融资

授课方式

“线上+线下”混合式教学（ ○ ）；讲授（ ）；实验课（○ ）；其他方式（   ）

教学时数

2

教学目的

了解：债权融资与股权融资，直接融资与间接融资，内部融资和外部融资

熟悉：具体的融资方式

掌握： 各种融资方式的具体应用

教学重点

各种融资方式

教学难点

租赁的优缺点，票据贴现与普通银行贷款的区别

参考资料

1、李家华：《创业基础》，北京师范大学出版社2013年

2、陈工孟：《创新思维训练及创造力开发》，经济出版社2016年

3、库拉特科 著，薛红志等译： 《创业学》 中国人民大学出版社 2014年10月

4、张耀辉：《创业学导论：原理、训练与应用》，机械工业出版社2011年

5、韩国文，陆菊春：《创业学》  武汉大学出版社 2015年06月

6、钟联萍，创业策划(第二版)，中国纺织出版社出版:2010年12月

7、张玉利 薛红志等，创业管理（第4版），机械工业出版社:2016年06月

8、丁栋虹，创业学，复旦大学出版社:2014年03月

授课内容及过程

第一节  创业融资的类型

“巧妇难为无米之炊”。如果没有资金，一切就无从谈起。拥有的资金越多，可选择的余地就越大，成功的机会就越多。对于广大的创业者来说，创业初期最大的困难就是如何获得资金。融资的方式和渠道多种多样，创业者需要进行比较，并确定适合于自己的融资类型。

一、债权融资与股权融资

(一)债权融资

债权融资是指通过商业信用、个人或银行贷款、发行债券等手段获得资金。债权融资要求债务人必须按照协议约定的期限归还所借的全部资金，并且要按照事先确定的利率分期支付利息或到期一次支付全部的利息(部分债权融资方式表面上是不需要支付利息的，但实质上债务人往往支付了利息。如赊购，如果买方用立即付款方式购买原材料的价款是10 000元，现在买方要求3个月以后才付款，供应商在答应的同时，要求买方支付的款项肯定不止10 000元，可能是ll 000元，则这个1 000元的差价就是买方赊购原材料而占用供应商资金的利息)。债权融资方式不会影响到创业者对企业的控制权，但融资成本相对较高(不管企业是否盈利，这些利息是一定要支付的)。

(二)股权融资

股权融资是指通过赋予资金提供者股东地位的方式获得资金。投资者作为股东，有权依据投资协议和相关法律法规行使股东权利(包括参与股东会会议并表决相关决议、间接参与经营管理、分享利润、按照预先约定的方式分配企业的剩余财产等)。股权融资方式虽然会分散创业者对企业的控制权，但融资成本相对较低(企业没有盈利或盈利很少的时候，不必向股东支付股利)。在创业者走向巨大成功的关键时刻，几乎无一例外地采用股权融资方式，使得企业实现跨越式的发展。如2005年8月5日百度搜索在美国纳斯达克的成功上市，筹集到了1．091亿美元的资金，为全球最大中文搜索引擎的后续发展提供了强大的资金支持。

二、直接融资与间接融资

(一)直接融资

直接融资是指无须通过全融中介机构，直接由资金的供求双方签订协议，或者在金融市场上由资金供给者直接购买资金需求者发行的有价证券（如股票、债券），使资金需求者获得所需的资金。具体的方式包括：引入风险投资；寻找合作伙伴；争取家人或朋友的支持；转让债权；开出商业汇票；赊购商品、延期付款：推迟应付债务的支付：发行股票和债券等。在中国目前金融市场条件的限制下，想通过证券市场发行股票或债券以获得资金，对正处在创业初期的创业者来说是不现实的。所以，在创业实践中，前面几种方式经常被创业者自觉或不自觉地运用。

(二)间接融资

间接融资是指通过商业银行等中介机构获得资金。具体的方式包括：银行贷款、政府机构贷款、票据贴现等。目前很多银行都推出个人短期小额创业贷款业务，对处于创业初期的经营者来说，往往可以起到雪中送炭的作用。由于申请贷款的门槛太高，目前造成创业贷款市场需求大、申请人多、拿到钱的人却很少的局面。但是，不管怎么样，创业贷款(包括银行小额贷款和政府机构贷款)已经成功推出市场，而且在未来很长的一段时间内应该是创业融资的主要方式之一。

三、内部融资和外部融资

(一) 内部融资

内部融资是指通道挖掘企业内部资源解决资金不足的方式。企业使用的资金最初都来自于内部。内部资金来源的主要方式包括：创业者投入的资金、经营利润的再投入、出售闲置资产取得的收入、经营团队用红利或股票代替现金薪水等。

（二）外部融资

外部融资是指通过企业外部获得资金的方式。外部资金来源主要包括银行贷款、政府机构贷款、公开发行股票或债券、租赁、供应商的融资等。选择何种外部融资渠道，主要从三个方面结合自身实际情况进行评估：资金可用时间的长短、资金成本、公司控制权的丧失程度。

第二节具体的融资方式

实践中可以运用的融资方式很多，下面针对几种常用的融资方式分别进行分析探讨。

一、自有资金

虽然现实中也有一分钱不掏就开办自己企业的个案，但毕竟是少数。相反，创业者在创业初期更多的是依赖于自有资金。而且只有拥有一定的自有资金，才有可能从外部引入资金，尤其是银行贷款。试想一下，银行会把钱借给一个穷光蛋吗?

外部资金的供给者普遍认为，如果创业者自己不投入资金，完全靠贷款等方式从外部获得资金，那创业者就可能对企业的经营不会那么尽心尽力。很简单，即使亏了，钱也不是他的，大不了关门大吉。一位资深的银行贷款项目负责人毫不掩饰地说：“我们要企业拥有足够的资金，只有这样，在企业陷入困境的时候，经营者才会想方设法去解决问题，而不是将烂摊子扔给银行一走了之。”至于自有资金的数量，外部资金供给者主要是看创业者投入的资金占其全部可用资金的比例，而不是资金的绝对数量。很显然，一位创业者如果把自己绝大部分的可用资金投入到即将创办的企业，这就标志着创业者对自己的企业充满信心，并意味着创业者愿意为企业的成功付出毕生的努力。这样的企业才有成功、发展的可能，外部资金供给者的资金风险就会降至最低。

另外，创业者自己投入资金的水平还取决于自己和外部资金供给者谈判时的谈判地位。如果创业者在某项技术或某种产品具有大家认同的巨大市场价值，创业者就有权自行决定自有资金投入的水平。百度搜索的创始人李彦宏因为其掌握的搜索引擎技术在全世界位于三甲之列，所以外部的风险投资商在决定对百度投资之前，没有过多地考虑李彦宏自己投入资金的数量。

二、亲戚和朋友

美国“自有企业经营协会”主席乔治·道森指出：你的亲戚和朋友应该是创业者寻求资金来源的首要人选，不仅仅是因为他们最有可能相信你以及你的经营想法，而且因为他们最不可能像银行那样需要个人担保来拖累你。有人把从亲戚和朋友那里筹集到的资金戏称为“爱心资金”，因为亲情和友情，他们很想帮你一把。他们借钱或投资该企业通常是出于他们与创业者的关系，是一种爱心，而不是单纯的为了利润。美国《读者文摘》创始人杜威尔·华莱士于1919年4月向父亲借600美元，开始了他的创业生涯。很多的实践证明，亲戚和朋友在创业初期的资金融通方面起着关键的作用。

但是，从亲戚和朋友那里筹集资金也存在不少的缺点，至少包括以下几个方面：首先，他们可能不愿意或是没有能力借钱给创业者，往往碍于情面而不得不借，甚至从别人那里借来再借给创业者。其次，在创业者或他们没有预料到的时候，或许他们需要用钱，他们可能因创业者的企业出现资金紧张而不好意思开口要求归还，或者创业者实在拿不出钱来归还，双方都很尴尬。再次，创业者有可能危害到家庭内的亲情以及朋友之间的友情，一旦出现问题，可能连亲戚朋友都没得做，甚至鸡飞蛋打。最后，如果亲戚或朋友要求取得股东地位，就会分散创业者的控制权，亲戚朋友会提出相应的权益甚至特权，从而对雇员、设施或利润产生负面的影响。例如，有才能的雇员可能觉得企业里到处都是裙带关系，同事关系、工作关系的处理异常复杂，即使自己的能力再强，也很难有用武之地，逐渐萌生去意：亲戚或朋友往往利用这种特殊的关系随意免费使用企业的车辆，公车变成了私车。

为了尽可能减少亲戚朋友融资过程中出现问题，或者即使出现问题也能减少对亲戚朋友关系的负面影响，有必要签订一份融资协议。所有融资的细节(包括融资的数量、期限和利率，资金运用的限制，投资人的权利和义务，财产的清算等)，最终都必须达成协议。这样有利于避免将来出现矛盾，也有利于解决可能出现的纠纷。完善各项规章制度，严格管理，必须以公事公办的态度将亲戚朋友与不熟悉的投资者的资金同等对待。

亲戚或朋友对创业者可能提供直接的资金支持，也可能是出面提供融资担保以便帮助创业者获得所需要的资金，这对创业者来说同等重要。

三、银行贷款

银行很少向初创企业提供融资支持，因为风险太高。但是，创业者能提供担保的情况下，商业银行是初创企业获得短期资金的最常见的融资渠道。当然，如果企业的生产经营步入正轨，进入成长阶段的时候，银行也很愿意甚至主动找上门来为企业提供资金。因为银行只有把钱借给成长阶段的企业，才能在维持低风险率的前提下获得稳定的利息收入。

(一)银行贷款的类型

商业银行提供的贷款种类，可以根据不同的标准划分，我国目前的主要划分方式有以下几种。

1．短期贷款、中期贷款和长期贷款

这种分类的主要依据是贷款的期限和用途。在用途上，短期贷款主要用于补充企业流动资金的不足，中长期贷款主要用于固定资产和技术改造、科技开发的投入。在期限上，短期贷款在一年以内，中期贷款在一年以上五年以下，长期贷款在五年以上。短期贷款利率相对较低，但是不能长期使用，短期内就需要归还；中长期贷款利率相对较高，但可以放心使用，因为短期内不需要考虑归还的问题。企业应该根据自己的需要，合理确定贷款的期限。但有一点必须遵守的是：不能将短期贷款用于中长期投资项目，否则企业将可能面临无法归还到期贷款的尴尬局面，有损企业的信用；也不能将中长期贷款用于短期项目(如补充流动资金的不足)，否则，使用的成本太高，得不偿失。

2．信用贷款和担保贷款

这种分类主要是依据是否提供担保。其中的担保贷款又根据提供的担保的种类不同，细分为保证贷款、抵押贷款和质押贷款三种。

信用贷款是指根据借款人的信誉发放的贷款。

保证贷款是指以第三人承诺在借款人不能归还贷款时，按约定承担一般责任或连带责任为前提而发放的贷款。

抵押贷款是指以借款人或第三人的财产作为抵押物而发放的贷款。

质押贷款是指以借款人或第三人的动产或权利作为质物而发放的贷款。

在创业初期，企业从银行获得贷款绝大部分都要求提供银行认可的担保。重庆市实施优惠政策鼓励大学生申请小额创业贷款，小额创业贷款主要采取担保人担保、不动产抵押、有价证券质押等方式；同时规定，担保人担保除法人外，有稳定收入的公务员和企事业单位员工也可进行担保。

3．票据贴现

票据贴现是指贷款人以购买借款人未到期商业票据的方式发放的贷款。借款人将持有的未到期商业汇票向银行申请贴现，银行根据信贷政策进行审查，对符合条件的可按照票面金额扣除贴现日至票据到期前一日的利息后将余款支付给借款人。贴现的利率一般都低于短期贷款利率。依据我国法律的规定，票据贴现的贴现期限最长不得超过6个月，贴现期限为从贴现之日起到票据到期日止。这项业务银行开展的比较早，但量并不大，尤其是对于信誉尚未建立的初创企业很难通过贴现获得银行资金。票据贴现是一种特殊的贷款方式，与普通银行贷款的区别

4．贴息贷款

贴息贷款是指借款人从商业银行获得贷款的利息由政府有关机构或民间组织全额或部佥负担上一借款厶只需要按照协议归还本金或少部分的利息。这种方式实质上就是政府或民间组织对借款人的鼓励或支持。为了扶持大学生创业，部分地方政府已经实施这种优惠政策。广东省东莞市将普通高校大专以上学历的本市户籍毕业生纳入享受该市小额担保贷款优惠政策人员的范围，东莞户籍的大学毕业生合伙经营或组织起来创办中小企业的，根据借款人提供担保的情况，东莞市政府委托东莞市商业银行发放贷款，担保贷款额度分别为20万元、15万元和10万元，担保贷款期限一般不超过两年。东莞市财政局对符合条件的小额担保贷款据实全额贴息。

(二)银行贷款的审查标准

企业面I晦的一个现实问题就是如何说服商业银行为其提供贷款。为了避免坏账、呆账等资金风险，商业银行总是谨慎地贷放资金，尤其是对新创企业更加慎重。有人说：“银行只在你不需要钱的时候借给你钱。”这句话不一定正确，只是说明商业银行愿意向那些有支付借款本息能力的人提供借贷。

《中国人民银行贷款通则》对这一问题作了原则性的规定，但各家商业银行在具体操作时可能会有一些差异。参照国内外的具体做法，商业银行主要应用以下六个标准来进行审查。

1．企业的品质

商业银行审查一份贷款申请，首先就要评价借款人的信用，甚至调查借款人的履历。如果借款人的财务、职业或个人背景有任何重大污点，那就丧失了从商业银行获得贷款的机会。贷款申请表中有一项允许银行启动关于借款人信用的全面审查，如果审查中出现借款人任何缺乏诚信的证据，商业银行可能会立即拒绝你的贷款申请。商业银行还会要求审查企业的管理团队，因为这些人也会影响到银行资金的安全。

2．企业的经营管理能力

新企业失败是商业银行发放贷款最头痛的问题，也意味着商业银行将面临巨大的损失。而经营管理不善又是造成新企业失败的首要原因。贷款申请书中，必须突出借款人及其管理团队的管理才能。如果是首次开办企业，应该提供证据说明借款人拥有丰富的经验并且已经在这一领域取得过非同寻常的成功，这肯定能提高创业者获得资金的机会。如果借款人自己没有经验，那就应该证明企业的团队里有能够提供忠告的顾问以及具有经验的人。

赵先生在一家大型的房地产公司工作多年，是一位众所周知的非常成功的房地产经纪人。当他向银行申请创业贷款时，银行认识到他的实际工作并非从零开始，他可以利用在房地产界的良好口碑，并且他也将获益于以前的顾客。银行为他的创业提供了贷款，因为他的口碑、经验告诉银行，赵先生具备成功的必要条件。

3．企业的清偿欠款能力    ．

其实，银行的运作规则非常简单：“只有当我们向那些能够赚到钱的企业放贷时，我们才能赚到钱。”所以贷款申请书应该显示企业良好的盈利能力和清偿能力，这样才能打消银行的疑虑。

贷款申请书一般都是一个“缩微”的创业计划书，其中的财务部分将提供银行审查企业清偿能力所需要的数据。银行对以下数据尤其感兴趣：企业的流动比例、速动比例、现金比例、资产负债率、存货周转率、应收账款周转率、盈利能力、投入资本、市场占有率及未来的预测数据等。银行希望通过这些数据来断定企业有能力支付每月的利息以及本金(需要分期偿还本金时)，并且较容易地清偿到期债务。企业应该准备提供至少头两年的现金流量表(或预计现金流量表)以及3～5年的资产负债表(或预计资产负债表)。企业能够创造现金净流入的时间越早、数量越多，那么获得贷款的可能性就越大。企业的财务预测工作一般由会计师帮助完成，但借款人应该理解预测的实质和逻辑，只有这样，在贷款谈判时才能做到胸有成竹。相反，银行信贷员询问某项有关数据时，借款人总是回答：“我不清楚，得询问我的会计师。”这将肯定会减少成功的机会。

4．贷款的条件

借款人申请贷款时应该提供以下几个基本问题的答案：贷款的多少、贷款的用途、贷款时间的长短、贷款偿还的方式等。

(1)贷款的多少。贷款多少首先应该根据自己的实际需要来确定，太少会影响到企业的经营运作，太多又会造成不必要的浪费，还要承担高额的利息负担；其次应该根据你的自有资金的多少来决定，很显然，借款人自己一分钱都没有，是不可能指望从银行借钱的。如果某一笔贷款超过企业资产的50％，这个企业将更多地属于银行而不属于借款人自己。银行一般希望借款人投入更多的自有资金。第一，投入更多的自有资金使所有者对企业更加负责，更有责任感，因为企业失败的话，损失最大的是所有者。第二，如果企业没有足够的资金，也没有其他投资者愿意投入资金，这只能说明，所有者和其他潜在投资者都缺乏信心，要么企业没有价值，要么经营者缺乏经营技巧，而这些对一家企业的成功是非常重要的。这样的企业凭什么要银行把钱投进来呢?第三，银行想在企业一旦破产的情况下保护自己的利益。当企业破产倒闭时，债权人可以通过法院的清算来索取属于自己的权益，也就是分配企业的清算财产。若所有者投入的资金越多，债权人的权益就越能得到保障。

(2)贷款的用途。贷款用途主要是指贷款获得的资金准备用来做什么。银行信贷员当然想知道企业借入的资金是否被用来购买机器和设备、购买房屋和其他建筑物、购买原材料或零部件等。明确贷款用途，有利于银行尽快地审批。如果用于购买固定资产等资本性支出，即使企业破产还能回收或出售该资产，银行较愿意提供贷款；如果用于支付水电费、人员工资、租金等收益性支出，银行可能不太情愿。同时在实际当中，银行会要求企业按照借款合同规定的用途使用资金。借款人企业一旦违背，银行会要求提前终止合同，并要求借款人承担违约责任。

(3)贷款时间的长短。贷款时间长短与贷款的用途有密切联系。如果这笔资金准备用于购买固定资产等长期资产，贷款的期限往往较长，属于中长期贷款，但是贷款期限很少会超过这类资产的预期使用寿命。如果这笔资金用于购买原材料、支付应付账款等，贷款期限往往只有几个月，也就是补充流动资金的不足。银行很少会发放超过5年的贷款，除非用于购置房屋建筑物。所以借款人不得不向银行证明企业有能力在5年内偿还贷款。

(4)贷款偿还的方式。具体来说，就是采用分期还本付息、先分期付息后一次性还

本还是到期一次性还本付息。

从银行获得贷款后必须记住下面几点：一是，应该为企业的资产购买保险，以便即使出现火灾等意外损失也能从保险公司得到补偿。二是，必须严格按照借款合同的规定来使用这笔资金。银行会要求企业定期提供反映企业的财务健康情况的可靠的财务报表，银行也可能要求企业在处置重要资产前先经过银行的同意。三是，应该保持足够的流动资金(如现金、存货、应收账款)，确保良好的清偿能力，不至于出现无力清偿而损害企业的声誉。

5．开办企业的背景

银行信贷员在做出决定之前，会综合考虑各方面的因素，仔细评价企业的价值、面临的机遇和风险。为了提高获得资金的可能性，借款人应该了解信贷员的心态和喜好。一些信贷员对制造或者技术类企业感兴趣，而另一些信贷员似乎看好零售或服务型企业。其实银行也可能如此，较小型的银行的业务趋于更为“零售”的方向，积极寻求向有保证的本地企业提供借贷。许多大银行常常避免向初创企业或企业的早期阶段提供借贷，甚至以考虑成本为借口规定贷款的最低额度。

已经成功地向某类企业发放贷款的银行在审查同类企业的贷款申请时，会有更为开放的态度。相反，如果银行信贷员对某类企业的贷款过程有不良经验，对这类企业提出的贷款申请，银行一般都会非常的谨慎，企业会遭遇更多的怀疑，这时企业就需要拿出更多有利的证据来消除银行的疑虑。

借款人应该预期到银行信贷员会查阅他准备开办企业的背景。信贷员可能重点关注经济前景、法律、规章制度、供应商、市场、环境等问题。借款人一般事先都准备好了证明企业偿付能力的财务规划，但信贷员可能会根据企业所处的行业、地理位置、宏观经济环境等要求更高的回报率。信贷员对金融市场、劳动力市场、产品市场的看法都会影响到获得贷款的可能性。很简单，信贷员的看法如果和借款人一致，应该比较容易获得贷款：否则，机会渺茫。

信贷员对企业的竞争力和成长趋势也特别关注。他们会分析企业所处的市场是否已经处于饱和状态，竞争对手是否太多，市场需求量是否开始下降等。因为这些情况会严重影响企业的生存发展，尤其是企业的盈利水平。

如果企业具备以下条件，银行信贷员会很容易地接受贷款的申请，而不受其他因素的干扰：(1)企业拥有人们正想购买的相当新颖的产品或服务：(2)市场几乎不存在竞争：(3)即使有竞争，对手很难对企业构成威胁；(4)以前同类型企业极少有出现失败的情况；(5)技术含量高的产品或服务，其他企业难以模仿，短期内也难以参与竞争。

信贷员也同样关注开办这类企业的难易程度。如果这类企业的开办要求经验丰富的管理人员和技术人员、要求相当多的资本、要求严格的经营许可证，并且企业是完全满足这些要求的为数不多的企业之一，那么银行很乐意提供贷款。相反，几乎不需要经验技术、不需要多少资金、政府也没有规定特别许可的企业，信贷员面对这类企业的贷款申请难以决策。

各种全国性和地方性的法律法规也是信贷员关注的内容。如一些城市责令污染比较严重的企业限期内迁走，这类企业的发展肯定会受到制约，银行一般不愿意为其发放贷款；相反，现在城市鼓励和扶持发展的环保产业，有广阔的发展前景，银行也许会主动找上门来。

供应商的能力和信誉也会影响到企业的成功与失败。有时，企业的失败并不是企业自身内部的原因，而是因为它的供应商破产了，或者是供应商不能继续提供企业所需要的产品。所以信贷员也会关注企业对供应商的依赖性。

当然，企业的市场份额、外部环境、购买保险的情况等都会引起银行信贷员的关注。所以，在贷款磋商的过程中，借款人可能会被迫提供更多的资料(如创业计划书、个人资历证明文件、已经获得专利证书、经营许可证等)，来支持借款人的自信并且证明企业的生存发展能力。及早和信贷员取得联系，了解他所需要的材料，就能准备得更加充分。材料准备得越充分，成功的机会就越大。

6．担保的方式

初创企业向银行申请贷款，几乎无一例外都要求提供适当担保。如果企业是一家个人独资企业或合伙企业，银行会要求各出资人提供自己的财产情况。如果到期企业不能偿还所借款项及利息，银行除了要求对企业采取法律行动以外，还可以要求出资人(也就是我们所讲的老板)偿还该笔贷款及利息。如果企业设立为有限责任公司或股份有限公司，银行也可能要求主要股东提供个人的财产情况，甚至要求主要股东以个人名义签署贷款，而不是直接借给公司。这样的做法和独资企业及合伙企业类似，将会形成个人的负债，最终由个人承担无限责任。这就需要股东个人以其所拥有的全部财产为企业的融资提供担保。

按照《中华人民共和国担保法》的有关规定，向银行申请贷款提供的担保方式主要有以下几种。

第一，保证。保证是指由第三人(保证人)为借款人的贷款履行作担保，由保证人和债权人银行约定，当借款人不能归还到期贷款本金和利息时，保证人按照约定归还本息或承担责任。具体的保证方式有两种，一是一般保证，另一种是连带责任保证。保证人和债权人银行在保证合同中约定，借款人不能归还到期贷款本金和利息时，由保证人承担保证责任的，为一般保证。一般保证的保证人在借款合同纠纷未经审判或者仲裁，并就借款人财产依法强制执行仍不能偿还本息前，对债权人银行可以拒绝承担保证责任。保证人和债权人银行在保证合同中约定保证人与借款人对贷款本息承担连带责任的，为连带责任保证。连带责任保证的借款人在借款合同规定的归还本息的期限届满没有归还的，债权人银行可以要求借款人履行，也可以要求保证人在其保证范围内承担保证责任。在保证合同中对保证方式没有约定或约定不明确的，按照连带责任保证承担保证责任。保证人可以是符合法律规定的个人、法人或其他组织。不过，银行对个人提供担保的，往往要求公务员或事业单位工作人员等有固定收入的人来担保。并且不管是谁提供担保，银行都会先进行担保人的资质审查，符合银行要求的才能成为保证人。银行都会要求采取连带责任保证方式进行担保，以避免繁琐的程序。

第二，抵押。抵押是指借款人或者第三人不转移对其确定的财产的占有，将其财产作为贷款的担保。当借款人不能按期归还借款本息时，债权人银行有权依照法律的规定，以该财产折价或者以拍卖、变卖该财产的价款优先受偿。借款人只能以法律规定的可以抵押的财产提供担保；法律规定不可以抵押的财产，借款人不得用于提供担保。银行一般要求借款人或者第三人提供房屋等不动产作为贷款的担保，这一类抵押合同需要去房地产管理部门办理登记手续，否则抵押合同无效。

第三，质押。质押包括权利质押和动产质押。权利质押是指借款人或者第三人以汇票、本票、债券、存款单、仓单、提单，依法可以转让的股份、股票，依法可以转让的商标专用权、专利权、著作权中的财产权，依法可以质押的其他权利作为质权标的的担保。动产质押是指借款人或者第三人将其动产移交债权人银行占有，将该动产作为贷款的担保。同样，依据法律规定，借款人不能归还到期借款本息时，银行有权以该权利或动产拍卖、变卖的价款优先受偿。实际操作中，银行一般要求以借款人或他人持有的股份、债券、定期存款单等为借款人提供担保。而且若用于质押的股票价格大跌，银行随时要求借款人提供额外担保。

四、租赁

在创业初期，利用租赁方式融资或节约资金的情况非常普遍。创业初期，很多的企业所使用的办公场所或厂房都是租来的，很少有投资者自己购买。很多成功的经验告诉我们，从创业开始就应该把固定资产投资限制在最小的范围内，尽可能用租赁的方式代替直接购买。因为这样能够为企业节约大量的资金，以便预留足够的资金来应付没有收入而有庞大开销的头几个月。应该说，对于一个资金并不充裕的创业者来说，租赁方式不失为一种理想而又可行的办法。

(一)租赁的好处

1．减少开支，增强支付能力

这是创业者选择租赁最主要的原因。例如，若想建一个厂房，假设需要300万元；如果以租代购，每个月可能只需要支付租金30 000元，大大减轻了支付压力，头一年便能节省资金近264万元。

2．手续简单而且没有限额限制

去银行申请贷款手续复杂，又有限额的限制：租赁的手续非常简单，不到一天的时间就可以签订合同，对办公场所、厂房有很大的选择余地，可大可小。只要付得起租金，随便挑。

3．避免技术老化、产品过时

就拿设备来说，如果自己买设备，万一自己的决策出现失误，很快就有技术更加先进的设备出现，创业者将面临抉择。不改用新设备，势必影响产品的技术含量而影响竞争力，生产出来的产品因过时而无人问津。若重新购买新的设备，新设备价格高，而旧设备卖出去又不值钱，这样一来，损失惨重，使得创业者犹豫不决。相反，设备如果是租来的，原来的设备我可以选择退租，而转去租更新的设备，使企业一直拥有技术领先的设备，不断生产富有竞争力的产品。事实上，很多企业都是这样做的。

4．成本可以预先估计

每个月应付的租金是固定的，在合同签订的时候就已经确定，这有利于企业加强资金预算和成本控制，减少不确定因素。

5．租金的支付与该企业产品的生产销售同步进行

这样，企业就可以用产品的销售收入来支付每个月的租金，有利于缓解资金紧张的局面。

(二)租赁的缺点

租赁业务固然可以解决资金不足的问题，是一种常用的融资方式。但是，租赁也不可避免地存在一些缺点。

1．总成本增加

前面已经提到，只有在钱不够的情况下，才应该考虑租赁。如果企业资金充裕，就应该改变这种策略，转为直接购买。自己买一台新设备假如要花费100万元，出租人在设备使用年限内收取的租金合计将远远超过100万元，可能是200万元甚至更多。因为出租人要赚钱，出租人要求的收益率肯定应该高过银行利率。创业者应该知道，租赁的成本要比贷款高得多，所以，只有在资金紧张、不够用的前提下，才考虑以租代购，不是非租不可。

2．租赁合同的制定非常复杂

在租赁合同中，需要对租赁物的名称、数量、用途、租赁期限、租金及其支付期限和方式、租赁物维修等条款作出约定。而且买卖是一次性的，而租赁却是长期的。在租赁合同履行过程中，经常会出现一些双方沟通协调出现脱节的现象。例如，法律规定，出租人在租赁期间内应该保持租赁物符合约定的用途，一旦租赁物真的出现问题，就需要通知出租人来维修，而出租人什么时候能过来以及什么时候能修好，这是承租人无法控制的。

3．长期受到租赁合同的制约

对承租人而言，租赁物毕竟不是自己的，需要按照合同的规定使用和保管，稍微有点差错，就要承担责任。如果是自己购买，随便怎样使用和处置。

(三)租赁的范围和方式

租赁的范围很广泛，方式多种多样，主要包括以下方面。

1．办公场所和厂房租赁

这是新创企业最常见的租赁方式，既能最大限度地为企业节约资金，也能提供很多的选择机会。

2．设备租赁

节约资金的同时，也能保持技术的领先。

3．车辆租赁

创业初期没有必要购买车辆，因为企业刚开始业务量不多，而养车的费用很高，这无疑会加重企业的负担。业务发生的时候，可以考虑去租车，甚至这些运输工作完全可以交给物流公司去做，省事又省钱。    ．

4．人才租赁

对于小企业，要真正留住一位高层次的人才是非常不容易的，养不起，也不现实。但企业的生产经营过程中，偶尔会遇到一些技术难题，需要技术人员参与解决，可以考虑去租赁相关人才。

5．二手货租赁

企业租赁全新的设备，租金较高。如果租赁二手设备，租金相对来说要便宜得多。对于资金紧张的初创企业，完全可以考虑这种方式。

6．返租赁

返租赁是指企业急需资金而又没有其他办法的情况下，可以先将自一己拥有的设备卖给租赁公司，再作为承租人向租赁公司租回原来的设备继续使用，并按期向租赁公司交付租金。返租赁是一种紧急的融资方式，获得的资金一般用于补充流动资金的不足。作为租赁物体的设备就是企业在用的设备，未发生任何转移，其销售只是一种形式。承租人既保持了原设备的使用权，又能使这些设备所占用的资金转化为企业急需的周转资金或投资资金，使得企业的生产能够顺利地进行。如果企业原本拥有生产所需要的设备，但没有资金购买原材料、雇佣工人，而且实在没有其他办法解决这笔资金。这种情况下，返租赁也是一种选择。

(四)什么情况下使用租赁是有利的

一般来说，租赁适用于以下情况。

1．利润很高的情况。租赁能使企业很快地进入生产和销售，以最快的速度扩大生产

规模，高额的利润完全可以支付昂贵的租金。

2．企业扩建时。当然，这种租赁只是暂时的、周转性的，扩建工作结束后，就没有

必要继续租赁。

3．自有资金很少的情况。为了节约资金，不得不选择租赁。

五、其他可以利用的融资方式

(一)转让债权

企业在生产经营过程中，不可避免会出现一些应收账款。从出售该笔货物到收回这笔应收账款的时间段内，就相当于买方无偿占用了对方企业的一笔资金，无形当中使得企业的可用资金减少，而企业的开支却是源源不断地发生，往往使企业陷入支付危机。一般情况，企业首先会考虑向银行申请贷款。但因为贷款条件的种种限制，很难如愿。其实，企业完全可以考虑采用转让债权的方式获得资金，也能消除支付危机。

转让债权是指一种银行保理业务，主要是指企业把应收账款等债权出售给银行等相关金融机构，该机构在扣除利息后，把等同于贷款的金额交付给企业。

前面提到，票据贴现也能从银行获得资金。但转让债权和票据贴现不同。首先，票据贴现必须要有已经承兑的商业汇票：转让债权不一定需要票据，转让的债权可以是应收票据，还可以是应收账款、其他应收款，甚至持有的其他公司发行的债券等。其次，票据贴现到期，银行去找票据付款人行使付款请求权，如果付款人拒绝付款，银行有权要求原来申请贴现的企业偿还该笔款项；转让债权是一种买断业务，银行同时还必须承担追不回债款的风险和追讨债款的费用。当然，银行在买入该笔债权前，会对债权相应的付款人的信誉进行调查，在确保万无一失的情况下，才会购入债权。

转让债权对企业至少有以下好处。

(1)变现远期债权，获得资金，增强支付能力，加速资金的周转。

(2)银行迅速把款项汇到公司账上，改善流动比率。

(3)避免了无法追回货款等债权的风险。

(4)降低了资金管理成本(即无须支付追讨债权的费用)。

现在几乎所有银行都已经推出了债权转让业务。2000年4月，中国工商银行购买了摩托罗拉(中国)电子有限公司10亿元人民币的应收账款。

(二)开出商业汇票

商业汇票是出票人签发的，委托付款人在未来指定日期无条件支付确定金额给收款人或持票人的票据。企业从供应商那里购买货物，开出商业汇票并承兑，允诺在汇票到期支付所购货物的货款。事实上，很多企业在购买货物的时候，并不用现金支付，往往是欠账或者采用开出汇票的形式。这种情况下，货物的购买者(或汇票的承兑人)在汇票到期时对卖方负有义务：在某一确定的时间，某一确定的地点，兑现到期的票据，将确定的款项支付给卖方(或持票人)。

经济交往中，汇票具有多种功能。

(1)一种贷款形式。因为汇票推迟了付款时间，就相当于卖方给买方发放了一笔贷款。

(2)一种支付形式。汇票允许背书转让，持有汇票的人可以把汇票出售给银行，也可以用来购买商品时对外进行支付(而不支付现金)。

(3)一种担保形式。中国有句古话：口说无凭，立字为据。对卖方而言，汇票是书面的形式，总比口头声明欠账稳重。而且根据我国法律，商业汇票必须承兑，承兑是指承兑人在票据正面记载相关事项，承诺在票据到期时无条件支付既定款项。这相当于承兑人的保证书，起到了担保作用。

(三)引入合作伙伴

俗话说：一个好汉三个帮。在所有新兴企业中，大约lO％的企业采用合伙形式。有时，引入一位合伙人，是因为他拥有对企业成功起关键作用的技术。另一些时候，引入一位或多位合作伙伴的原因在于弥补资金缺口。另外，合作伙伴还能够帮助经营管理企业。引入合作伙伴，要有一定的选择，各方合伙人应该是志同道合、知识互补。合作伙伴的引入，关键是要签订好合作协议，对双方的责权利予以明确规定，并且要自觉、严格执行。因为在经营的过程中，各方合伙人可能会出现意见相左，如果不冷静、不按协议来解决，就会使矛盾进一步恶化，甚至导致企业的解体。

事实上，新创办的企业，创业者往往从中找出一些志同道合，并且在企业经营上有互补性的合作伙伴通过入股并直接参与经营管理，从而为企业建立一支高素质的经营管理团队，以保证企业的发展潜力。例如，井深大和盛田昭夫于1946年5月共同创办了今天的日本索尼公司，井深大主要负责技术开发，盛田昭夫主要负责经营管理，两个创始人的共同努力，建立起世界一流的电子电视产品巨擘——索尼公司。

(四)引入风险投资

风险投资公司可能是最富有争议和最难以理解的融资形式。极少有企业能够满足风险投资公司所设定的极高预期。风险投资公司仅仅考虑预期内有高速的成长和自己能够以丰厚回报方式退出的企业。对新创企业的投资蕴含巨大的风险，所以风险投资公司希望对新创企业的贷款索取20％～40％的利息。

对于创业者来说，首次融资不应该考虑风险投资公司，因为他们对新创企业根本不感兴趣，除非新创企业能够证明其潜力。风险投资公司寻找的是那些具有支配市场的潜力并且能够在数年内买出或上市的企业。风险投资公司还趋向于专攻某一特定的产业或市场。如果新创企业正处在风险投资公司认真考虑的范围之内，那么创业者就应该积极地做好准备。

(五)经营团队用红利或股票兑换薪水

新创企业经常依赖职工的优先认股权，或者以分红的方式来吸引并奖励经营团队中的成员。在新创的高科技企业中，很多都采用这种方式。股权或期权代替薪水的方式，一方面可以节约资金，企业以股权或期权来换取较低的薪酬，而分红也代表了一种直至企业赢利以后才对关键成员支付资金的办法；另一方面，这也是一种有效的激励方式，员工往往更加专注地投入工作。百度搜索正是因为采用这种方式，使得百度的200多名持股员工在公司上市时瞬间成为百万富翁，既留住了人才并为员工创造最大的价值，也为企业节省了大量的现金，这是一种双赢的策略。

(六)供应商的融资

创业者在和供应商接洽的时候，应该考虑能否提供商业信用，包括延期付款、分期付款等。如果供应商愿意为货物提供这一类信用，愿意提供灵活的付款期限，那么这些举措对于一个陷入支付危机的企业来说会比供货价格更为重要。如果能够在支付供应商货款之前出售并且能够收回资金，那该企业就只需要很少的资金来维持其经营。全球最大网络书店之一的亚马逊公司的创始人杰夫·贝索斯发现这种方法非常有效。通过让顾客用信用卡购买书籍，他能够在向出版商付款之前获得资金，这就减少了他所需要的运营资金。作为中国国内最大家电连锁企业的国美电器也充分利用了这种融资方式，获得

了巨大的成功，其创始人黄光裕成为中国内地“2006福布斯富豪榜”的首富及“2007福布斯富豪榜”的第二。

(七)客户的事先预订

如果企业的产品市场的需求量非常大，而企业的生产能力有限，客户往往愿意提前付款，以确保能够得到货物，这对于一个初创企业来说，无异于雪中送炭，大大缓解企业的资金压力。在平时，企业也可以通过适当的激励(例如，对提前付款的企业给予一定比例的价格折扣)来促使客户提前支付。

(八)出售闲置的资产

闲置的资产占用企业的资金而不能给企业带来任何的利润，应该尽快出售。出售闲置资产，一是可以盘活存量资产，将“死”的资产转变为“活”的现金，增加企业的流动资金：二是减少闲置资产的保管费用；三是避免该资产的进一步贬值，因为闲置资产的价值呈现一种不断下降的趋势。

第三节  创业融资中应该注意的问题

企业应该根据自己的需要和实际情况，合理地选择恰当的融资方式。为了确保成功融资，企业应该注意以下几点。

一、首先要制定融资计划

前面一章强调，创业者有必要制定一份创业计划。这份创业计划必须包括融资计划，以便确定启动企业需要多少资金，以及当企业发展到某一阶段时需要多少资金。融资计划也必须确定所需的资金是用来做什么的，资金从何而来，在何种条件下能够获得资金。资金数量、融资时机、融资类型在融资计划中起关键作用。

二、保持乐观积极的心态

创业者的每一次融资活动都有可能遇到挫折，甚至失败，创业者必须有能力承受拒绝。星巴克公司的创始人霍华德·舒尔茨指出，他的成功来源于当他一次又一次遭到拒绝时，还始终保持乐观向上的态度。舒尔茨回忆道，在他为星巴克公司筹集资金时，他曾向242个人做宣传，并且被其中的217位拒绝。积极乐观的心态一直在激励他，并最终走上成功之路。

三、充分了解自己及准备创办的企业

“知己知彼，百战不殆”。创业者必须表现得对企业的现在或筹建情况非常熟悉。对于一个不了解自己、一个“一问三不知”的创业者，别人能放心把钱给他吗?

四、必须充满自信

相信自己的人，才有可能成就事业。一个连自己都瞧不起自己的人，叫别人怎么相信呢?

五、会借钱，更应该会用钱

融资的目的就是为了创业，使公司顺利起步经营，并且使其规模不断扩大，增加利润，而绝不是为了挥霍享受或者其他。借来的钱在使用的时候，一定要慎之又慎，要花在刀刃上，否则还不如不去融资，免得白白浪费心血。

六、融资要适度

常言道：“老虎吃天，无法下口”。有些创业者总想能够筹集到更多的资金，盲目相信融资越多越好。融资都是有代价的，要么需要支付高额的利息，要么分散部分控制权。融资的时候必须遵循“需要多少，便融资多少’’的原则，只要能够满足生产经营就可以了。

课堂讨论与练习

讨论：创业融资中应该注意的问题

课后记录与反思